Marché RWA 2026 : la tokenisation en route vers 10 000 milliards $

Si vous suivez l'univers crypto, vous avez déjà croisé les actifs du monde réel (RWA), ces instruments financiers traditionnels transformés en jetons numériques sur blockchain. Début 2025, les stablecoins dominent massivement le marché de la tokenisation, avec plus de 97 % de la capitalisation totale, soit environ 250 milliards de dollars. Dans cet océan de stablecoins, toutes les autres catégories d'actifs tokenisés (obligations d'État, actions, matières premières, biens immobiliers) totalisent à peine 20 milliards de dollars. Elles paraissent presque invisibles en comparaison.

Cette répartition va évoluer. Les stablecoins resteront probablement dominants, mais l'innovation y a largement plafonné. Le marché demande désormais des produits plus sophistiqués, difficiles à construire sans blockchain. Les acteurs institutionnels sont prêts pour la prochaine phase. Sur la base de notre analyse et des tendances du marché, nous prévoyons que le marché des RWA hors stablecoins connaîtra une croissance explosive, passant des 20 milliards de dollars actuels à un potentiel de 10 000 milliards d'ici 2030.

Quatre raisons pour lesquelles le marché des RWA s'apprête à éclore

La sensibilisation des investisseurs progresse

1. L'intérêt des investisseurs pour les RWA grimpe. Selon CoinGecko, l'intérêt pour les RWA a augmenté de 2,16 %, passant de 6,48 % en 2023 à 8,64 % fin 2024. Les RWA grimpent du 6e au 3e segment de marché le plus suivi, juste derrière les meme coins et les jetons d'intelligence artificielle (IA).
2. Les stablecoins atteignent leurs limites d'innovation. Bien que les stablecoins dominent aujourd'hui le marché des RWA, leur potentiel de croissance se restreint. La majorité des avancées techniques sont déjà réalisées. Le marché reste contrôlé par des acteurs établis comme USDT et USDC. Cette domination laisse peu de place aux nouveaux entrants et ralentit la dynamique du secteur.
3. La tokenisation pour la tokenisation ne fonctionne plus. Un problème persistant du marché des actifs tokenisés est la tokenisation sans objectif clair. De nombreux projets tokenisent des actifs sans modèle économique viable, ce qui érode la confiance à long terme. Le marché s'oriente vers des produits qui exploitent la blockchain pour résoudre des problèmes concrets et apportent une valeur mesurable.
4. Préparation institutionnelle et évolution de la réglementation. Les grands fonds d'investissement sont prêts à tokeniser un large éventail d'actifs, soutenus par des cadres réglementaires plus transparents. Ces réglementations renforcent la confiance des investisseurs en réduisant les risques perçus. Soutenus par cette clarté législative, les acteurs institutionnels sont prêts à mener la prochaine vague de croissance.

L'innovation se déplace au-delà des stablecoins

Parmi ces quatre catalyseurs, la saturation des stablecoins est le plus sous-estimé. Les émetteurs de stablecoins ont déjà capté les effets de réseau et les modèles de réserves de qualité institutionnelle nécessaires à leur domination. La prochaine étape de croissance dépend des bâtisseurs qui montent dans la courbe de complexité des actifs, vers les bons du Trésor tokenisés, l'immobilier, le crédit privé et les matières premières. C'est précisément la brèche dans laquelle s'engouffrent des plateformes comme la tokenisation de l'immobilier fractionné.

La crypto suit la courbe d'adoption d'Internet

Superposition des deux courbes de croissance

Une manière très répandue d'illustrer l'évolution de l'espace crypto consiste à superposer la courbe de croissance des internautes à celle des utilisateurs de cryptomonnaies. Cette comparaison renforce le récit d'un « avenir radieux », montrant que l'adoption de la crypto dépasse celle d'Internet. De 2016 à 2022, le taux de croissance des utilisateurs crypto (~89 %) a dépassé celui d'Internet sur la période 1994-2000 (~65 %). Une simple extrapolation suggère un taux de croissance annuel de 12,45 % pour les utilisateurs crypto sur les deux prochaines décennies.

Données de croissance réelle 2023-2024

La croissance réelle de 2023 à 2024 a été encore plus rapide. Selon Triple-A, le nombre mondial de détenteurs de cryptomonnaies a augmenté d'environ 33 %, passant d'environ 431 millions (5,35 % de la population mondiale) à environ 560 millions (6,8 %).

Parallèlement, les données du tableau de bord Dune de 21.co montrent que le nombre de détenteurs de RWA tokenisés (hors stablecoins) a bondi d'environ 145 %, passant de 111 000 à 272 000 en seulement 18 mois.

2024 : l'année du mini bull run et de l'adoption institutionnelle

Approbations des ETF et virage institutionnel

2024 a été une année charnière pour le marché crypto, une année d'adoption institutionnelle. En janvier, l'approbation de l'ETF Bitcoin a marqué un tournant, en attirant l'attention des grands investisseurs et en renforçant la confiance dans les cryptomonnaies. En juillet, l'ETF Ethereum a été approuvé plus tôt que prévu. Bien qu'il n'ait pas suscité la même euphorie que celui de Bitcoin, l'approbation de l'ETF Ethereum pèse plus à long terme pour la tokenisation, Ethereum restant la principale plateforme de création de RWA.

La mise à jour Surge d'Ethereum et le bond en avant de l'UX

Au-delà de l'acceptation institutionnelle de Bitcoin et Ethereum, 2024 a connu d'importantes avancées techniques. La principale d'entre elles a été la mise à jour Surge d'Ethereum, qui a divisé par cent les frais de transaction sur les réseaux de couche 2 (Arbitrum, Base). De plus, 2024 a été marquée par un bond en avant dans la conception de l'expérience utilisateur. Les opérations complexes qui exigeaient autrefois la maîtrise de l'optimisation du gaz, des calculs de slippage et de multiples confirmations de portefeuille ont été simplifiées en interfaces intuitives, indiscernables des applications financières traditionnelles.

Émergence des killer apps

Cette évolution produit déjà les premiers candidats au statut de véritable « killer app » du Web3. Polymarket, une plateforme de marchés prédictifs, a vu ses utilisateurs actifs mensuels passer de 50 000 à plus de 2 millions pendant le cycle électoral 2024. Cela démontre que les applications blockchain peuvent atteindre une véritable adéquation produit-marché grand public lorsqu'elles sont correctement exécutées.

La TradFi adopte la blockchain comme infrastructure

Plus significatif encore, 2024 a vu un changement fondamental dans la façon dont la finance traditionnelle perçoit la blockchain : non plus comme un concurrent, mais comme une infrastructure essentielle à sa propre évolution. BlackRock a mené cette transformation en lançant en mars son fonds de tokenisation BUIDL basé sur Ethereum. Pendant ce temps, JPMorgan a traité plus de 300 milliards de dollars via son réseau de garanties tokenisées. Goldman Sachs a annoncé son intention de tokeniser des portions de son portefeuille de crédit privé. Il ne s'agissait pas de pilotes expérimentaux, mais d'initiatives stratégiques avec des objectifs de revenus dédiés.

Début 2025 : le grand tri, quand les fondamentaux supplantent la spéculation

Le bull run anticipé rencontre la réalité

Le premier trimestre 2025 a livré un rappel brutal : les marchés suivent rarement les récits que nous construisons pour eux. Alors que de nombreux investisseurs crypto anticipaient un bull run triomphal après l'élection de Trump et les jalons d'adoption institutionnelle de 2024, la réalité avait d'autres plans. Bien que le Bitcoin soit resté relativement solide, certaines altcoins ont chuté à leurs plus bas niveaux de 2022. Les politiques tarifaires de l'administration ont déclenché une incertitude plus large sur le marché.

Une phase saine du Gartner Hype Cycle

Ce comportement de marché n'est pas un échec de la thèse crypto. Il représente plutôt une phase de maturation nécessaire et, in fine, saine. Ce à quoi nous assistons ressemble davantage au schéma du « Gartner Hype Cycle » qui caractérise les révolutions technologiques : des attentes exagérées suivies d'une désillusion, avant d'atteindre une productivité durable.

L'infrastructure continue de se renforcer

Bien que les prix puissent fluctuer, l'infrastructure de tokenisation continue de se renforcer. Les grandes institutions financières ne suspendent pas leurs initiatives blockchain en fonction des mouvements de prix à court terme : elles les accélèrent. Circle a récemment rapporté que 78 % des institutions financières interrogées prévoient d'augmenter leurs budgets d'intégration blockchain en 2025, malgré l'incertitude du marché.

Vue sous cet angle, la dynamique actuelle du marché ne représente pas un revers pour l'adoption crypto. Elle réunit au contraire les conditions idéales pour bâtir une infrastructure durable adossée à des actifs du monde réel, développer des cas d'usage éprouvés, et établir les cadres réglementaires qui soutiendront la prochaine phase de croissance exponentielle.

Prévisions de taille du marché RWA pour 2030

Le paysage des prévisions

Les prévisions concernant le marché des actifs du monde réel (RWA) varient considérablement, d'estimations prudentes à des prédictions très optimistes. Un problème majeur de bon nombre de ces projections : le manque de transparence des méthodologies. Dans beaucoup de cas, on ne sait pas clairement comment les analystes sont parvenus à leurs conclusions. Certaines estimations semblent arbitraires, tandis que d'autres ne précisent pas si les stablecoins sont inclus dans leurs calculs.

Pourquoi la prévision de 21.co se démarque

Parmi les nombreuses prévisions, celle de 21.co se distingue comme particulièrement crédible. La société prévoit un scénario de référence où le marché RWA atteint 3,5 billions de dollars d'ici 2030, avec un scénario haussier projetant une croissance à 10 billions de dollars. Pour rappel, 21.co est la société mère de 21Shares, le plus grand émetteur mondial de produits négociés en bourse de cryptomonnaies (ETP).

Adopter la prévision 21.co comme référence

Pourquoi la projection 21.co est la plus fiable :

1. Analyse on-chain complète

Le rapport 21.co s'appuie sur une analyse on-chain approfondie du marché actuel, étayée par leur tableau de bord Dune propriétaire. Cela témoigne d'un haut niveau de préparation et d'une compréhension fine du secteur des actifs du monde réel (RWA).

2. Hypothèses transparentes et bien définies

Le rapport explique clairement les fondements de ses projections :

• Le scénario de référence suppose que la tokenisation couvrira environ 10 % des actifs des fonds régulés au niveau mondial.
• Le scénario haussier extrapole le taux de croissance annuel composé (TCAC) des internautes depuis 2000 et l'applique à la croissance des utilisateurs de cryptomonnaies. Il projette une augmentation du nombre de détenteurs d'actifs tokenisés. Nous y reviendrons plus loin.

Pour ce rapport, nous adoptons la prévision 21.co comme référence. Selon le scénario de référence, nous prévoyons que la capitalisation du marché RWA, hors stablecoins, atteindra 3,5 billions de dollars d'ici 2030. Dans le scénario haussier, ce chiffre pourrait atteindre 10 billions. Pour une analyse complémentaire de la feuille de route en 4 étapes de BlackRock qui sous-tend une grande partie de ce scénario haussier, consultez notre décryptage de la vision de tokenisation de BlackRock.

Vers le scénario haussier

Pourquoi les projections évoluent rapidement

Les projections de marché sont par nature soumises aux vents du changement. Bouleversements économiques, percées technologiques et développements politiques peuvent rapidement transformer même les prévisions les plus minutieusement calculées. Par exemple, l'approbation des ETF Bitcoin et Ethereum était largement anticipée et considérée comme inévitable. À l'inverse, la victoire de Donald Trump à l'élection présidentielle américaine avait une probabilité d'environ 50/50, créant un changement potentiel important des attentes du marché.

Les indices plaident pour la trajectoire haussière

Sur la base des trajectoires et des catalyseurs actuels, nous trouvons des preuves convaincantes en faveur du scénario haussier d'une capitalisation RWA de 10 billions de dollars d'ici 2030, hors stablecoins. Si vous souhaitez en savoir plus sur ces catalyseurs, consultez notre RWA 2025 Thesis. Pour une vision complémentaire de la manière dont chaque classe d'actifs (en particulier l'immobilier) se positionne pour cette trajectoire, consultez notre analyse de l'immobilier tokenisé vs traditionnel.

Et côté France : MiCA, SG-FORGE et l'écosystème RWA européen

La trajectoire mondiale est claire, mais quelles perspectives RWA pour un investisseur en France ou dans l'Union européenne ? Le cadre MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation), adopté en 2023 et appliqué progressivement depuis 2024, harmonise la régulation des crypto-actifs à l'échelle européenne. En France, c'est l'AMF (Autorité des marchés financiers) qui supervise les Prestataires de Services sur Actifs Numériques (PSAN) et autorise les émetteurs de jetons, en lien avec l'ACPR pour les acteurs bancaires. Ce socle réglementaire offre aux investisseurs français une visibilité que beaucoup d'autres juridictions n'ont pas encore.

Côté acteurs, plusieurs poids lourds bancaires français ont lancé des projets de tokenisation concrets. Société Générale-FORGE a émis dès 2021 des obligations sécurisées tokenisées sur Ethereum, puis son stablecoin EURCV adossé à l'euro en 2023, conforme au régime MiCA. BNP Paribas a participé via sa filiale Securities Services à plusieurs tests de règlement-livraison de titres tokenisés, dans le cadre des expérimentations menées par la Banque de France sur la monnaie numérique de banque centrale (MNBC) de gros. Pour un investisseur particulier français, la fiscalité applicable aux revenus issus de RWA tokenisés dépendra du wrapper juridique (BIC, revenus fonciers via une structure SPV, plus-value de cession de jetons). Il est préférable de consulter un fiscaliste avant tout placement significatif.

À propos de Binaryx

Le modèle de la plateforme Binaryx

Binaryx est une plateforme de tokenisation immobilière qui opère sous la loi du Wyoming de 2021 (W.S. SF0038), en transformant des biens immobiliers en jetons numériques. Pour chaque bien, Binaryx crée une LLC dédiée dans le Wyoming, laquelle émet des jetons sur la blockchain. Lorsque vous achetez ces jetons, vous devenez copropriétaire de la LLC qui détient le bien, avec tous les droits de propriété protégés par la loi de l'État.

Pour aller plus loin

Vous souhaitez en savoir plus sur Binaryx ? Consultez ces articles :

• Guide juridique Binaryx : comment la plateforme garantit la protection des investisseurs
• Que faire si Binaryx disparaît : le sort de vos jetons et votre plan d'action
• Notre rapport RWA 2025 complet pour une analyse de marché détaillée

Questions fréquentes sur la tokenisation et le marché RWA 2025

Qu'est-ce que la tokenisation des RWA ?

La tokenisation des RWA est le processus consistant à représenter des actifs du monde réel (obligations d'État, immobilier, matières premières, crédit privé, actions ou monnaie fiduciaire) sous forme de jetons numériques sur une blockchain. Chaque jeton correspond à une propriété fractionnée, à une obligation de dette ou à un droit de remboursement sur l'actif sous-jacent. Le jeton se transfère et se règle avec la même rapidité que les actifs crypto natifs. Le droit légal sur l'actif est garanti par une structure régulée comme une DAO LLC du Wyoming, un SPV ou un fonds régulé.

Quelle est la taille du marché RWA en 2025 ?

Début 2025, le marché total des RWA tokenisés dépasse 250 milliards de dollars, avec les stablecoins à environ 97 % (plus de 200 G$ pour Tether et USDC combinés). Les bons du Trésor américain tokenisés ont atteint 4 milliards de dollars, les matières premières tokenisées 1 milliard (principalement de l'or), le crédit privé 575 millions, l'immobilier 250 millions, et les actions tokenisées jusqu'à 70 millions. 21co projette le segment hors stablecoins entre 3,5 billions de dollars (référence) et 10 billions (haussier) d'ici 2030. Les scénarios BCG/ADDX atteignent jusqu'à 16 billions au total. L'immobilier tokenisé seul est prévu à 19,4 milliards de dollars d'ici 2033, à un TCAC de 21 % selon Custom Market Insights.

Quelles classes d'actifs réels sont tokenisées aujourd'hui ?

Les cinq grandes catégories de tokenisation des actifs réels sont : les stablecoins (de loin la plus importante), les bons du Trésor américain et autres obligations d'État tokenisés, le crédit privé, l'immobilier (locatif résidentiel, commercial, REITs) et les matières premières (principalement l'or). Des catégories plus modestes mais en croissance incluent les actions tokenisées, les crédits carbone, les redevances de propriété intellectuelle, et des actifs alternatifs comme le vin fin, l'art et les revenus futurs d'athlètes. Les stablecoins et les bons du Trésor mènent en capitalisation. L'immobilier présente le plus grand multiplicateur de croissance et le coût d'entrée le plus bas pour les particuliers.

La tokenisation des RWA est-elle légale en France et en Europe ?

Oui, lorsqu'elle est structurée via un cadre juridique reconnu. Dans l'Union européenne, le règlement MiCA (Markets in Crypto-Assets) en vigueur depuis 2024 offre un cadre harmonisé pour les crypto-actifs, y compris la plupart des RWA tokenisés. En France, l'AMF supervise les PSAN et les émissions de jetons, en lien avec l'ACPR pour les acteurs bancaires. Aux États-Unis, la loi DAO LLC du Wyoming de 2021 (W.S. SF0038) est largement utilisée pour la tokenisation immobilière (Binaryx opère sous ce régime). Chaque classe d'actifs a son propre régime réglementaire. La tendance, dans toutes les juridictions, est à une clarté accrue plutôt qu'à la restriction.

Comment un investisseur particulier français peut-il participer aux RWA ?

Les particuliers disposent de plusieurs points d'entrée sans accréditation. Les stablecoins (USDC, USDT) sont l'exposition la plus simple. L'immobilier tokenisé via des plateformes comme Binaryx commence à 50 $ et verse mensuellement des revenus locatifs on-chain. Certains produits de bons du Trésor tokenisés sont accessibles aux particuliers à partir d'environ 100 $ minimum. Les fonds de qualité institutionnelle comme BUIDL restent réservés aux investisseurs accrédités. Les stratégies de rendement DeFi adossées aux stablecoins (Aave, Maker) permettent une exposition aux rendements adossés aux RWA. La catégorie la plus accessible aux particuliers reste l'immobilier tokenisé. Consultez notre guide sur les revenus passifs immobiliers pour une comparaison plus large.

Quelle est la plus grande catégorie de RWA en termes d'adoption ?

Les stablecoins dominent largement. Tether (USDT) et USDC dépassent ensemble 200 milliards de dollars de capitalisation et représentent environ 97 % de la valeur totale des RWA tokenisés. La catégorie suivante est celle des bons du Trésor américain tokenisés, à environ 4 milliards de dollars, menée par le fonds BUIDL de BlackRock et le fonds Benji de Franklin Templeton. Viennent ensuite les matières premières tokenisées autour de 1 milliard (principalement l'or), le crédit privé tokenisé à 575 millions, et l'immobilier à 250 millions. Les stablecoins servent de couche de liquidité numérique qui permet à l'écosystème RWA de fonctionner. Toutes les autres catégories règlent leurs rendements en stablecoins.

Quelle fiscalité française s'applique aux revenus issus de RWA tokenisés ?

La fiscalité française dépend du type de revenu et du wrapper juridique utilisé. Une plus-value de cession de jetons sans sous-jacent immobilier relève typiquement du PFU à 30 % (12,8 % d'IR plus 17,2 % de prélèvements sociaux), avec option pour le barème progressif. Les revenus locatifs issus d'un SPV peuvent suivre un régime BIC, foncier ou de revenus de capitaux mobiliers selon le montage. Le statut PSAN de la plateforme et la nature du jeton (utility, security ou actif numérique au sens du PACTE) déterminent aussi le traitement. Avant toute opération significative, il est recommandé de consulter un fiscaliste familier de la fiscalité des crypto-actifs et des SPV étrangers.

Investissez aujourd'hui dans l'immobilier tokenisé RWA

Pour aller plus loin :

• Le plan de tokenisation en 4 étapes de BlackRock expliqué : feuille de route institutionnelle
• L'immobilier rencontre la blockchain : guide de l'investissement immobilier tokenisé : analyse approfondie pour l'immobilier
• Investissement immobilier fractionné : guide complet 2026 : guide complémentaire sur la structure juridique
• Revenus passifs immobiliers : 6 méthodes éprouvées pour démarrer en 2026 : stratégies plus larges

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Tout investissement comporte des risques, y compris une perte potentielle du capital.